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 疯狂大牧场 |
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疯狂大牧场 -- 狼协 - (4706 Byte) 2012-12-03 周一, 16:15 (1103 reads) |
狼协
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作者：狼协 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
KKR投资翻倍
“奶源问题还是第一位的，相对而言环境不是最主要的问题”
虽然现代牧业从一开始就问题不断，后来的多个牧场也曾爆出环境问题和质量监控问题，却得到了资本市场的支持，很快融资上市，盈利健康，并未让投资者失望。
现代牧业成立于2008年7月3日，是由2个企业法人和27名自然人股东组成，注册资本为2.02亿元。截止到2008年10月，现代牧业的前身——领先牧业自然人股东中，持股最多的股东为李新明，共出资2893万元，持股14.31%。此外，邓九强之女邓源出资2105万元，持股10.41%；而领先牧业总经理高丽娜则出资1425.23万元，持股7.05%。
2008年8月29日，领先牧业将其197个自然人股东、两名法人股东——蒙牛乳业（集团）股份有限公司（持股3.96%，出资为800万元）和蒙牛乳业（马鞍山）有限公司（出资400万元，占股1.98%）名下的全部资产，转让给了现代牧业。
完成此次转让几天后，KKR公司、老牛慈善基金下属公司——老牛创业投资发展有限公司（下称老牛投资），以及蒙牛乳业集团共同参与了对现代牧业的增资重组。
美国私募股权投资公司KKR投资集团（Kohlberg Kravis Roberts Co.L.P.，下称KKR）先后对现代牧业进行了两轮投资——在2008年下半年完成的第一期注资，大约1亿美元左右；随后2009年上半年又实施了大约为5000万美元的追加投资。
一位KKR内部人士曾向财新记者透露，从开始考察、谈判到完成注资，KKR在现代牧业这个项目上“用了将近两年时间”。
根据现代牧业的上市招股书，KKR最终持有现代牧业24.01%股份。
私募基金直接在食品的上游——农牧业上做投资在当时还很少见。前述KKR人士向财新记者透露，KKR之所以选择投资乳业的上游现代牧业，首先基于“近十年的了解”，对其管理团队很看好，其次看中奶牛养殖业日后循序渐进、较为稳定的现金流回报。
KKR认为大规模养殖能在固定成本、人员、饲料采购等方面体现出规模效益。1.5亿美元投资现代牧业是KKR在中国的第二个投资，也是最大投资，之前只投过河南的天瑞水泥。
对于现代牧业可能带来的环境和土地问题，一位参与投资现代牧业的人士在接受财新记者采访时表示并不十分担心：“环境肯定不如国外做得好，也有改善余地，中国没有哪个企业做到世界最好，要一分为二地看，哪个不是在发展中解决？奶源问题还是第一位的，相对而言环境不是最主要的问题。”
上市之前，现代牧业已经完成了四轮融资，在全国拥有11座牧场、奶牛实际存栏数达7.2万头。
2010年11月26日，现代牧业在香港上市（01117.HK）。2012年10月31日，现代牧业公布的财报数据显示，已投入运营的牧场总数达到20个，另有在建牧场2个，奶牛总存栏数约17万头，其中成年乳牛7.26万头，日总产量约1400吨，现代牧业的牧场覆盖全国六大区域。
以市值计，KKR的投资如今已翻番，价值22.7亿港元以上（约3亿美元）。
通吃上下游
“如果牧场建设真的只是图纸这么简单，不考虑南北气候、土壤等等差异，也就不会只有三四家企业可以做了”
前述现代牧业中层管理人员认为，现代牧业之所以能做起来，是因为做得早，在政府资源方面有优势，拿地容易。邓九强的建设模式也非常独特，即大到牧草，小到牧场里使用的各类器械全都自己做。然而，多位业内人士却指出，即使能够不考虑大型牧场最受人诟病的环境问题，现代牧业通杀上游压成本，下游背靠蒙牛，需求稳定的模式仍然很难被其他牧场复制。
九强机械公司在其官方网站上介绍，曾经为现代牧业集团的安徽马鞍山、张家口沽源、张家口察北、哈尔滨尚志、山东汶上、四川眉山及内蒙古伊利等大型现代化牧场配置牧场基础设施、全混合日粮设备、粪便处理设备、场地运输设备等。
而上述现代牧业中层管理人员则透露，邓九强正是九强机械的实际控制人，现代牧业的管理层几乎包揽牧场相关产业。目前，很多国外经营牧场器械的公司根本不敢卖产品给现代牧业。“邓总拿什么学什么，很多东西很快就自己做了，没人能赚他的钱。”
四方力欧投资部经理赵鸣晓告诉财新记者，四方力欧在帮助现代牧业设计最初几个万头牧场后丢掉了这个客户。
“牧场设计费已经降到了十年前的十分之一，一个超大型牧场的设计费也不过百万元。但企业老板还不想付，觉得可以拿着现成图纸自己做。”对于自建牧场的风险，他笑称：“如果牧场建设真的只是图纸这么简单，不考虑南北气候、土壤等等差异，也就不会只有三四家企业可以做了。”
除了包揽周边，现代牧业往更上游走。2012年1月，现代牧业宣布以1350万元的价格入股了秋实草业，持有该公司共18%股权。邓九强的女儿邓源，持有秋实股份约63.3%，成为该公司的控股股东。与此同时，现代牧业执行董事兼行政总裁高丽娜之子亓小航，亦持有秋实13.3%的股权。2012年6月，现代牧业与秋实签订了高达5000万元的饲草销售协议。
今年9月邓九强辞去董事长职务，新上任董事长华裕能来自KKR，他曾向媒体表示，邓九强需要处理其他的生意。而业内人士普遍猜测这其他生意正是牧草和饲料。
另一边，现代牧业还开始试探下游乳品生产。华裕能出任董事长不久就通过媒体表态称：“未来可将七成牛奶供应给蒙牛，剩下三成将用于发展自主品牌。”华裕能说，目前现代牧业的自主品牌牛奶在国内一线城市每日销量已达到30吨，市场反应较佳。
按照国家的现有规定，牧场和乳品加工企业必须保持一定的地理区隔或距离。然而，现代牧业的乳品加工车间就设在牧场，离挤奶厅不到40米。
作者：狼协 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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