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 The US Market is very bad today |
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《巴伦周刊》封面文章：美国房市趋势浅析 -- 雨林 - (1893 Byte) 2010-8-14 周六, 00:31 (423 reads) |
雨林
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作者：雨林 在 谈股论金 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
联储会为救经济似乎招数用尽
美国中文网报道：联储会星期二说经济复苏放缓，它将继续印钞票购买国库券、维持2万亿美元的余额来遏制下滑。由于投资者担心联储会重振美国经济的招数已经用尽，华尔街道琼斯指数星期三狂跌265点。亚太股市12日跟随华尔街全面走软，日经指数跌幅逾2%，澳股创出3周低点。
美国在2008年和2009年经历了70多年来最严重的金融危机。《新闻周刊》发表了历史上欧美最严重的经济危机照片。
联储会今年3月提出要从过去两年为缓和经济衰退而采取的大胆措施中“退出战略，”但一系列经济不好的数据又迫使美国央行继续玩老游戏。《新闻周刊》说，华尔街相信联储会可能已经无计可施。
联储会已经将短期利率降低到几乎为零，已经通过购买国库券和抵押贷款证券投入数万亿钞票进入经济。谢菲投资研究（Schaeffer's Investment Research.）策略师德特里克（Ryan Detrick）说。“他们现在可能没有弹药了。他们还能干什么呢？”
《新闻周刊》说，美国历史上只有两次严重程度类似的经济衰退可以为政府提供教训。为了应对1970年代的深度衰退，政府最终放松监管并降低税率。但美国税率已经处于几十年来的最低水平；而另一方面，甚至最保守的共和党人也不敢推动放松对多数行业的监管。1929年开始的大萧条最终是在二次世界大战时期结束。但美国最近的两场战争已经开支超过一万亿美元，却仍然没有帮助它摆脱经济困境。
有些经济学家认为，问题也许是联储会反应力度弱，而不是缺少选择。部分专家称，联储会不能仅仅避免账面缩水，它应当再投入一万亿美元。但另外一派则认为，短期措施会造成长期不可克服的难题。
部分专家认为，美联储落到今日近乎“无招可施”的地步，与其在国际金融危机中采取的政策不无关系。在美国次贷危机爆发后，美联储延续了历史上的做法：降息、降息、再降息，然后期待经济复苏。从2007年9月18日到2008年12月16日，美联储将联邦基金利率从5.25%逐步降至当前的零到0.25%这一历史最低水平。到当前为止，美联储实施“零利率”政策已经接近20个月。当初，在美联储开出“零利率”政策狠药时，是希望采取先发制人的措施，力挽狂澜，尽快稳定形势，并期待世界经济复苏。但此后，由于国际金融危机一波三折，世界经济复苏之旅充满波折，美联储期待经济顺利复苏的愿望迟迟未能实现。当初就有人断言，美联储实施“零利率”颇有孤注一掷的意味，因为一旦美国经济形势今后再有反覆，美联储的政策选择将所剩无几。现在，这一判断果然应验。
当前，美国经济困境更像是一种结构性问题，而非普通的经济周期。也就是说，美国正在经历从过度依赖消费和房地产行业支撑的经济模式，向更为平衡、更具可持续性的经济模式转变。在这个过程中，不管美联储采取何种措施，建筑业以及其他一些与房地产市场密切相关的行业，都不太可能回到危机前的高度繁荣局面。从个人消费方面看，由于整体经济复苏前景不明，加上失业率居高不下、劳动者收入增长缓慢、住房价值缩水，美国消费者正在勒紧裤腰带过日子，并减少消费，扩大储蓄。而这也不是美联储单独所能解决的问题。
早在一年多以前，各方在讨论世界经济复苏走势时，就有所谓“V型”、“W型”和“L型”之争。当前来看，美国经济在2009年下半年出现的较快复苏势头不具备可持续性，因此乐观的“V型”复苏态势基本不太可能。与此同时，由于美国经济仍在缓慢复苏当中，全面陷入二次衰退的可能性也很小，所以“W型”也不太可能出现。最有可能的复苏态势将介于“V型”和“L型”之间，不排除今后相当长一段时间内，美国经济保持一种不温不火的缓慢复苏态势。美联储在货币政策几乎用尽的情况下，也不太可能扭转这种经济大势。
路透社也称联储会新举措令市场更感困惑。文章说，联储会再次踏上放宽货币政策之旅,原本是想对未来可能的政策走向给出明确信号。但联储会周二宣布的公债购买计划,令该央行在未知领域中又迈进一步,反而提升了金融市场的不确定性。
这些非传统政策举措到底效果如何?美联储下一步有何打算?它会否增加公债购买,如果会,力度将有多大?联储还知道哪些我们所不知道的东西?
所有这些疑问周三一直盘旋不去,观察人士试图为联储的政策声明找到合理解释。周二的声明可谓是自2008年首次暗示有意购买资产以来,央行最重要的一次政策宣示。
"大家对于联邦公开市场委员会(FOMC)如何看待经济前景,以及对经济状况的忧虑程度更加没有把握。"美联储前任理事,现就职于 Macroeconomic Advisors的梅尔(Laurence Meyer)表示,"人们真的拿不准在下次会议上会发生什麽。"
FOMC表示,将开始把到期抵押贷款支持债券(MBS)回笼资金进行再投资,以令其持有的国内债券规模稳定在2万亿美元左右。
这一转变虽然幅度很小,但意义重大,它令市场产生一种怀疑的氛围。与此同时贸易数据暗示美国第二季经济增长较最初预想更加疲弱,且中国工业增速放缓,加剧了市场对全球经济减速的担忧。
在联储政策决定出炉後即进行的路透调查中,对于该央行是否将重新开始直接购买公债的问题,受访者的看法出现严重分歧。受访的13名初级交易商中,有五人毫不犹豫地给出了肯定的回答,两人认为有可能,一人认为不太可能,还有五人认为不会。这样的结果更说明经济前景模糊难辨。
就连美联储的再投资决定对市场的初步影响也很难判断。与公债有固定到期日不同,再融资和房贷预付款可能会令联储资产负债表中的抵押贷款支持债券规模出现波动。
特别值得注意的是，美联储如果为追求刺激经济的短期目标而放弃控制通货膨胀的长期目标，甚至有可能加大美国经济和世界经济面临的风险。从2001年美国经济上一次陷入衰退后的经验可以看到，美联储并没有什么“魔法”，其货币政策如果利用过度，反而有可能为新的资产泡沫和经济危机埋下伏笔。
作者：雨林 在 谈股论金 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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